中国铅锌产业月度景气指数报告

2022年5月

中国有色金属工业协会

表1 2021年5月至2022年5月

中国铅锌产业月度景气指数

2022年5月，中国铅锌产业月度景气指数较上月增长1.9个点至47.2，位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图

由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），2022年5月，构成中国铅锌产业月度景气指数的6项指标位于“正常”区间运行，铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量等3项指标处于“偏冷”区间。

图2 中国铅锌产业景气信号灯图

2022年5月，中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数70.3，较上月增长0.8个点。在先行合成指数的具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、镀锌板和固定资产投资指数，较4月份分别增长了4.6%、0.9%、0.6%和3.2%，铅酸蓄电池指标和铅锌矿进口指数较上月分别下降了0.7%和3.3%。中国铅锌产业合成指数曲线如图3所示。

图3 中国铅锌产业合成指数曲线图

一是加工费延续低位，矿山产量维持增长。5月份，随着生产淡季的结束，部分高寒地区矿山也恢复至正常开工水平，铅锌精矿产量继续维持同比增长态势。与此同时，国内外比价的短暂修复，小幅带动了进口矿流入，其中，锌精矿进口在4月份实现了同比正增长，但铅精矿依然紧张，国内市场原料供应整体紧张的局面尚未根本性缓解，铅锌加工费均触及历史低位水平。其中：国产和进口铅精矿加工费均价继续持稳于1100元/金属吨和85美元/干吨；锌精矿加工费再创年内新低，月度均价为3500元/金属吨，环比下降200元/金属吨，个别地区最低报价已触及3000元/金属吨。

二是冶炼开工率提升有限。据相关统计，5月份，中国精铅产量同比下降4.0%，其中原生铅产量同比基本持平，再生铅同比下降7.2%，前5个月累计精铅产量同比下降1.5%；精锌产量同比增长3.1%，但累计产量尚未实现同比增长。数据整体显示，受疫情、原料紧张等多重因素干扰，在产产能开工利用率不足，新建产能兑现也并不顺畅，整体开工仍有较大提升空间。

三是需求侧显现恢复迹象。5月份，虽部分地区疫情仍未完全消灭，但应对措施更加有经验且精细化，针对物流缓解和复工复产的政策陆续出台，基建、房地产、汽车、家电等终端需求同比下降的趋势得到遏制，初端下游各领域企业生产不同程度地改善，镀锌和压铸领域的开工率均有所提高，铅蓄电池消费略显淡季特征，疫情防控限制居民正常出行，替换电池需求清淡，但各领域出口订单仍显疲弱，消费的全面恢复尚需时日。截至5月份末，国内铅社会库存继续下降近1万吨至8.5万吨；锌社会库存减少1.2万吨至25万吨上下，库存均显著回落。

四是铅锌价格重心显著回落，但仍处相对高位。5月份，受美联储加息等宏观事件的影响，铅锌价格运行重心均有所回落。其中，LME三月期铅均价2141美元/吨，同比下跌2.4%，环比下跌10.3%；SHFE铅主力合约均价15126元/吨，同比下跌2.4%，环比下跌2.7%。LME三月期锌均价3741美元/吨，同比上涨25.3%，环比下跌13%；SHFE锌主力合约均价25842元/吨，同比上涨14.9%，环比下跌7.3%。尽管价格运行重心显著回落，但仍处于相对高位，且存在反弹修复的动力，短期价格仍延续外强内弱的局面。

图4 SHFE铅锌主力合约月均价（元/吨）

综上，5月份，国内铅锌供需双弱的局面均有所改善，初步预计，6月份产业整体运行将进一步向好，中国铅锌产业月度景气指数将保持在“正常”区间向上运行。

附注：

1、铅锌产业景气先行合成指数（简称：先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2、铅锌产业一致合成指标（简称：一致指数）反映当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3、铅锌产业滞后合成指标（简称：滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4、综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5、编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6、每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7、生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。